盈通策略下周外盘看点丨美联储降息预期升温，俄乌和谈牵动油市神经

本周国际市场风云变幻，美国年终购物季开启，美联储降息预期重燃提振风险偏好。美股强劲反弹，道指周涨3.18%，纳指周涨4.91%，标普500指数周涨3.73%，欧洲三大股指走高，英国富时100指数周涨1.80%，德国DAX 30指数周涨3.23%，法国CAC 40指数周涨1.75%。

下周看点颇多，美国供应管理协会（ISM）发布的制造业与服务业活动调查数据，以及最新的自动数据处理公司（ADP）私营部门就业报告将受到市场密切关注，这些数据是判断美联储是否可能在下次会议上降息的重要依据。欧洲方面，欧元区通胀数据将成为投资者评估未来政策路径的重要参考。此外，产油国联盟（OPEC+）会否决定维持产量、俄乌和谈走向都牵动着原油市场神经。

美国这些数据将出炉

美国政府停摆结束，但官方经济数据仍处于缺失状态，关键的就业数据与通胀数据需等到美联储12月10日作出下次政策决议后才会发布。这使得投资者不得不转向私营部门数据，以确认美联储是否有可能在即将召开的会议上降息。美国货币市场当前定价显示，美联储降息的概率约为80%。

11月ISM制造业指数、11月ISM服务业指数以及11月ADP私营部门就业数据，都将受到市场高度关注。若数据显示就业市场或经济活动出现任何疲软迹象，都将进一步加大美联储宽松政策的可能性。

荷兰国际集团（ING）经济学家奈特利（James Knightley）在一份报告中表示：“继关键官员近期的表态以及喜忧参半的就业报告之后，市场再次强烈预期美联储将连续第三次降息25个基点。即将公布的数据很可能会强化这一观点。从区域调查数据来看，ISM制造业指数预计将继续处于收缩区间，而ISM服务业指数则有望向荣枯线靠拢。”

与此同时，美国9月个人消费支出（PCE）数据将于周五公布，预计9月整体PCE同比涨幅将微升至2.8%，而至关重要的核心PCE价格指数同比涨幅预计将维持在2.9%不变。“近期核心消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）数据表现疲软，这表明关税对通胀的实际影响远小于预期影响，9月核心PCE也应反映出这一趋势。”奈特利表示。

值得注意的是，近期关于美联储新主席人选的猜测日益升温。美国财政部部长贝森特（Bessent）表示，美国总统特朗普很可能在未来一个月内宣布下任美联储主席的任命决定。此外，有消息称白宫国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）目前是该职位的热门人选。考虑到哈塞特在美联储货币政策路径上的立场与特朗普一致，这一消息可能会进一步提升市场对明年降息的乐观预期。

原油与黄金

国际油价小幅走高，但受全球供应增加的预期拖累，仍将迎来连续第四个月下跌，这是自2023年以来持续时间最长的月度连跌走势。WTI原油近月合约周涨0.84%，报58.55美元/桶，11月累跌3.98%，布伦特原油近月合约周涨1.02%，报63.20美元/桶，11月累跌2.87%。

市场普遍预期OPEC+将维持产量配额不变，并重申2026年第一季度暂停增产的决定。因此，原油交易员可能会更关注特朗普政府推动乌克兰与俄罗斯达成和平计划的最新进展。

上周早些时候，有迹象显示乌克兰与俄罗斯可能即将达成和平协议，油价大幅下跌；但随着谈判陷入僵局，过去三个交易日油价已出现回升。“期货市场此前一直预期会达成某种和平协议，这对油价构成了压力。不过，目前关于谈判的具体情况仍知之甚少。”BOK Financial交易高级副总裁基斯勒（Dennis Kissler）在一份报告中表示。

受市场预期美联储下月将降息的推动，黄金震荡上扬。纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货周涨3.40%，收于4218.30美元/盎司，月线四连阳，累计涨幅28.09%，创2009年2月以来最佳表现。

道明证券（TD Securities）大宗商品策略主管梅莱克（Bart Melek）表示：“市场预期，进入2026年后，美国经济增速将继续放缓，而美联储极有可能实施降息，这正吸引部分投资者重新回流黄金市场。”

英国秋季预算影响如何

欧洲央行行长拉加德表示，当前利率水平处于适当区间，欧洲央行已做好充分政策准备。“鉴于通胀周期已得到控制，我们始终处于有利位置。”在讨论通胀前景风险时，她指出风险范围已收窄，但若美国加征关税或供应链再度中断，物价可能重新面临上行压力。

自春季以来，欧元区整体CPI同比涨幅一直徘徊在2.0%左右。周二公布的11月CPI初值预计将维持这一平稳态势，整体CPI同比涨幅或稳定在2.1%。

此外，意大利、法国、德国及欧元区的11月制造业采购经理人指数（PMI）将于周一公布，服务业PMI则将于周三公布。西班牙11月失业率数据、意大利10月失业率数据以及欧元区 10 月失业率数据均将于周二发布，德国将于同日公布10月制造业订单数据；法国和西班牙则将于周五公布10月工业产出数据。欧元区第三季度GDP终值数据与同期就业数据将于周五一同公布。

近日英国政府发布秋季预算案，根据英国预算责任办公室（OBR）预测，2026年英国经济增长率预计为1.4%，低于此前预期的1.9%；此外，OBR预计“消费者物价指数将在2027年回落至英国央行2%的目标水平，较3月的预测推迟一年”，这引发市场对英国央行是否会激进降息的猜测，鉴于通胀回落预期延后，英国央行或选择采取更具限制性的政策立场。

英国11月制造业采购经理人指数终值与服务业采购经理人指数终值则将分别于周一和周三公布。

下周看点